原油對化工行業(yè)來說就像一根“指揮棒”
原油是一切化工品的源頭，控制著化工品的原料成本，整的來說，原油的價格，決定了化工品的價格運行區(qū)間。
當然，萬事萬物都不是那么絕對的。不可以一語定之。再者，盡管從成本角度來看，原油和化工品價格正相關，但是由于定價方式和基本面差異，原油對化工品的影響還是有些許差別。
9月以來，尤其在歐佩克和非歐佩克組織舉行的國際能源論壇上討論凍結產(chǎn)量問題，由此引發(fā)的限產(chǎn)預期助推了油價上漲，NYMEX原油8月以來累計漲幅逾15%以上，再度沖關50美元大關。
化工產(chǎn)業(yè)的變化莫測，百家爭鳴
今年，原油價格一直是上上下下，各路精英也是長袖善舞，指點江山，原油的不定性給業(yè)內帶來的擔憂可見一斑。近期又有多起化工事件發(fā)生，如化工企業(yè)跨國并購、歐佩克減產(chǎn)的不確定性..化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展像是被多條繩子牽引的木偶，如果您聽到哪個專家拍板定案化工企業(yè)在未來一大段時間的走向，那您大可以對這樣的“狂言爾爾”一笑而過。
因為了解事件的本因和大部分使之波動的可能性，我們只可以謙虛的判斷短期的走勢。
2017年化工行業(yè)發(fā)展趨勢及分析
年底將至，我們對比行情和動因，粗略的觀察到，2017年化工行業(yè)發(fā)展趨勢并對其進行相關分析及建議。
從數(shù)據(jù)來看，近期，一邊是國際原油價格創(chuàng)下9月中旬以來最差單周表現(xiàn)，另一邊是國內化工品期貨大幅收陽。
原油是主因但不可盲目下結論
由于化工獨特的產(chǎn)業(yè)鏈特點，化工品期貨走勢相對原油期貨走勢具有明顯的間接性和滯后性。因此二者走勢的不一致并不是不合理的表現(xiàn)，尤其是在原油進入震蕩走勢階段，化工品常常走出“特立獨行”的味道。
最近的油價表現(xiàn)基本是基于市場對11月30日歐佩克限產(chǎn)協(xié)議能否達成的樂觀或悲觀情緒。伊朗是限產(chǎn)協(xié)議的主要障礙。盡管伊朗未對產(chǎn)量提議作出回應,但其他歐佩克國家給予伊朗產(chǎn)量靈活性暗示了11月30日歐佩克會議將至,歐佩克內部可能更接近達成共識。
近期部分化工產(chǎn)品的穩(wěn)定性客觀
11月歐佩克限產(chǎn)協(xié)議達成,油價也很難沖破目前中油價區(qū)間,只是封殺下跌的下限區(qū)間;原油供過于求的基本面改善仍舊較為脆弱,全年需求增長預測目前依然在1.2百萬桶/日,原油重回供需平衡預計要延后至2017年下半年。
分析化工品產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn)，原油是能源化工品最重要的原料來源，石化行業(yè)的生產(chǎn)線長、涉及面廣、產(chǎn)品眾多，在目前國內的商品期貨交易市場，與原油相關的化工品期貨，有甲醇、PTA、PP、LLDPE、瀝青、橡膠等幾個。
國家政策的導向作用亦不可忽視
發(fā)改委發(fā)布《關于推進化肥用氣價格市場化改革的通知》,全面放開化肥用天然氣價格,并鼓勵化肥用氣進入石油天然氣交易中心等交易平臺,通過市場交易形成價格。
受益于國際油價回升以及行業(yè)供給側改革的推進,化工行業(yè)整體出現(xiàn)復蘇,部分產(chǎn)品景氣度顯著提升。在整體需求未有明顯起色的背景下,隨著各子行業(yè)去產(chǎn)能的推動,未來化工行業(yè)的投資機會主要為結構性機會。
農藥、PVC等行業(yè)給化企帶來“暖冬”
景氣度有望上行的PVC、受益油價復蘇的丙烷脫氫板塊以及受益糧價上漲帶來需求增長的農藥行業(yè)。
PVC作為房地產(chǎn)后周期品種,需求有望受益房地產(chǎn)回暖迎來快速增長。目前行業(yè)供給側改革已見成效,供需格局出現(xiàn)好轉。具備一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),在未來原材料價格上漲的過程中,競爭力優(yōu)勢將進一步提升。
在中東、北美裂解原料輕質化的帶動下,傳統(tǒng)的石腦油裂解裝置開工下降,為丙烷脫氫工藝路線帶來發(fā)展機遇。丙烷脫氫行業(yè)盈利與油價關聯(lián)度較大,有望受益油價復蘇。
值得注意的是，近年來，全球農藥市場受糧價低迷以及供給過剩的影響,景氣低迷還將持續(xù)一段時間。今年以來全球糧價開始上漲,有望推動農藥市場需求的增長。在需求好轉的推動下,海外農藥巨頭有望進入補庫存周期,帶動我國農藥出口,推動我國農藥行業(yè)景氣復蘇。
隨冬儲逐步執(zhí)行，農化產(chǎn)品價格漲幅明顯，可重點關注基本面穩(wěn)定，低估值，安全邊際較高個股；而受環(huán)保督查影響，草甘膦價格有望繼續(xù)上漲；此外，也可重點關注受供給側改革影響，行業(yè)供需結構改善的行業(yè)，如氯堿化工以及磷化工行業(yè)。
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